MoneyDJ新聞 2026-03-23 06:30:54 黃文章 發佈

紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨3月20日收盤下跌30.8美元或0.7%至每盎司4,574.9美元，美元指數上漲0.3%，5月白銀期貨下跌2.2%至每盎司69.664美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲1.4%至每盎司1,970.5美元，6月鈀金期貨下跌0.7%至每盎司1,445.2美元。

上週，金銀鉑鈀分別下跌9.6%、14.4%、3.5%、8.5%，黃金期貨寫下2011年以來的單週最大跌幅。現貨金價上週下跌11%，更是寫下自1983年以來的單週最大跌幅。今年以來，黃金期貨仍上漲5.4%。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）20日黃金持有量減少5.11公噸至1,056.99公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加61.97公噸至15,248.91公噸。

法盛（Natixis）貴金屬分析師伯納德·達達（Bernard Dahdah）報告表示：「如果能源資產進一步被毀且戰爭延長，最終金價可能會跌至4,000美元的低位。因為在這種情況下，鑑於能源價格居高不下，連聯準會也需要升息。然而，我們不認為金價的長期趨勢會維持在4,000美元的低位。如果能源基礎設施受損有限，且油價迅速回落至戰前水平，那麼我們可能會看到央行對購金產生更強的胃口。這反過來可能使金價重回每盎司5,000美元以上的長期軌道。」

儘管黃金短期面臨一些艱難阻礙，但分析師表示長期仍看好貴金屬。盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，投資者在年初購買黃金的理由並未改變，因為地緣政治動盪和政府債務上升使全球經濟持續面臨前所未有的不確定性。他表示：「投資者需要先經歷『幻滅』，才能重新燃起熱情。這基本上意味著，那些仍然喜愛黃金的投資者需要證據證明最壞的情況已經過去。」

德國商業銀行（Commerzbank）外匯與大宗商品研究主管阮秋蘭（Thu Lan Nguyen）表示：「在美國，市場定價顯示到年底連一次完整的降息都沒有。2月底時，市場還預測會有2.5次降息。近期美國降息預期進一步消退，主要是受到聯準會會議的影響。這是因為聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）強調了通膨風險，並指出如果通膨無法在中期回到目標的跡象增強，進一步的貨幣寬鬆將不在考慮範圍內。因此，隨著能源價格進一步上漲並威脅推高長期通膨預期，金價可能會繼續下跌。」

由於荷莫茲海峽的潛在封鎖威脅，石油與能源資產價格飆升，這直接推高了全球的通膨預期。在過去，高通膨有利於黃金抗通膨，但在2026年的宏觀環境下，粘性通膨迫使聯準會與全球主要央行不得不放棄原本的寬鬆路徑，轉向鷹派的觀望甚至升息準備。當利率預期（利率曲線）向上修正時，不孳息的黃金在持有成本上立刻失去吸引力。換言之，能源價格上漲引發的升息恐懼，遠大於戰爭引發的避險情緒，導致黃金在極端動盪中喪失了避風港的功能。

美國商品期貨交易委員會3月20日報告顯示，截至3月17日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少2.0%至159,869口。白銀期貨投機淨多單較前週減少11%至21,881口。期銅投機淨多單較前週減少7.0%至48,044口。

紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅3月20日收盤下跌1.7%至每磅5.3745美元，上週下跌6.6%。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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